上汽集团:年报点评

1、销量逆势增加业绩历史最好,产品布局相连优化。

敲定与提出:

   
前年国内汽汽车集镇场生势前低后高,全年国内市镇整车销量2911万辆,同期比较增进3.3%,增长速度同期比较下落9%。就算商城总体增长速度显明放慢,公司全年落到实处营业收入8706亿,同期相比较升高15.百分之十,归母净盈利344亿元,同期比较增进7.51%,以壮大基数逆势保持了较高增长速度,业绩创历史最棒品位。集团17年达成销量693万辆,同期相比升高6.8%,个中乘用车量618.8万辆,同期比较进步9.2%;商用车出售74.2万辆,同期比较下落9.8%。公司国内集镇据有率达到23.2%,同期相比比较小幅进步0.6%。分品牌来看,上海小车集团股份有限权利公司大众17年销量达206.3万辆(YOY3.1%),个中途昂、路虎极光L分别落成销量7.6万辆和21万台;上海汽车公司股份有限责任公司通用销量达200万辆(YOY6%),个中GL8完成销量14.5万辆(YOY七成),GL6四个月销量合计1.75万辆,Cadillac已毕17.4万辆(YOY肆分一);SAIC自己作主达成发售表现养眼全年达52.5万辆(YOY62.3%),总销量占比升级至7.6%,在那之中HavalX5达成23.7万辆(YOY163%),I6、MGZS分别达成销量6.4、7.03万辆,展现市集料定程度较高;SAIC通用五菱全年销量达215万辆(YOY0.93%),宝骏销量达101万辆(YOY+33.6%)。公司17年新能源车型销量达6.4万辆(YOY151%),产品均价达21.6万辆,集团15万元之上车的型号销量占比从伍分一升官至34%,生产和贩卖结构更为优化。

   
集团揭露二零一七年财务数据,营业收入YOY+15%,净收益YOY+7.5%(扣非后YOY+8.5%),公司拟每股分红1.83元,股利息率5.四分之二,业绩符合市集预期。全年累计小车发卖693万辆,YOY+6.8%,销量增长速度分明好于行当平均水平。公司二〇一七年产品出卖结构持续优化,15万元之上车的型号销量占比提高4个百分点,达34%,产品布局更高等化。

    2、毛利技巧稳步提高,各类事务推进能够。

   
公司二零一八年开年出卖场馆较好,1-七月一共轿车销量117万辆,YOY+11.6%,鲜明好于同行当平均水平。公司组长稳健,销量和业绩均保持稳拉长态势,我们估算公司2018、19年利益分别为377亿和410亿元,YOY分别为+9.6%和+8.9%;EPS分别为3.23和3.51元,当前股票价格对应PE为10和9.4倍,股利息率5.77%;维持买入提出。目的价38元(对应18年PE为11X)。

   
公司前段时间毛利本领稳步进步,二〇一七年毛利润达13.46%,同期相比较升高0.6%,首要得益于产品布局持续创新;出卖成本率7.1%,同期比较回涨0.7%,首要来源于小车市场增速缓慢扩充了公司出售成本及高田事件带来的召回开支;管理费用率3.6%,同期相比较回降0.2%,展现了较好的资金财产调整工夫。公司17年不休加大研究开发投入,共计支付110.62亿元,占比1.29%。企业各类事情逐步推向,汽贷突破两千亿元规模,花费贷款业务渗透率持续晋级。

   
全年业绩稳固增加,趋势向好:公司发布前年财务目标,全年完成营业收入8706亿元,YOY+15%,达成净受益344亿,YOY+7.5%(扣非后净毛利329亿,YOY+8.5%),折合EPS为2.96元,公司拟每股分红1.83元,股利息率5.三分之一,公司业绩符合业绩预增通知。分季度来看,集团2017Q4落到实处总收入2626亿元,YOY+17%,达成净收益98亿元,YOY+9.6%(扣非后净受益YOY+9.5%),Q4绩效增长速度好于前三季度。

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